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蒙牛40億出售君樂寶乳業股份 下一手將如何落子?

  6月30日,蒙牛在港發布公告,出售所持君樂寶乳業51%的股權,折合人民幣約40億元,這意味著結合了近9年的兩家中國乳企正式分手。連同股息的收入,蒙牛此番共得到現金約46億元,是當年收購金額的10倍。而拿回了股權的君樂寶,其估值也從當初的9.2億元飆升至近80億元,為實現上市的目標做好了最后的準備。

  一段感情基礎是“酸奶”的戀愛

  這是一個皆大歡喜的結果,這樣一個結果也不會引起市場過度的驚詫,因為兩年前,兩家企業醞釀分手的消息便已在業內流傳,只是坐實的時間略長而已。

  不過,在“并購”還沒有成為乳業熱詞的2010年,蒙牛和君樂寶的結合卻是那個時候行業里最勁爆的新聞。

  2010年11與22日,兩家企業在北京舉行聯合新聞發布會,宣布蒙牛以近4.7億元的價格收購君樂寶51%的股權。這次牽手的“感情基礎”是酸奶。從2006年起,蒙牛的酸奶業務已是國內老大,為進一步甩開身后緊追不舍的伊利和光明,蒙牛想到了君樂寶。當時,君樂寶擁有華北地區最大的酸奶生產基地,酸奶市場占有率居全國第四。在其近13億的年營業額中,酸奶的貢獻高達84%。雙方當時發出的公告也點明了這一點——“此次合作之后,蒙牛集團旗下公司的酸奶市場份額將提升至30%以上”。

  時至今日,蒙牛的酸奶銷售已經連續13年穩坐中國市場頭把交椅,這其中,君樂寶功不可沒。

  “國際化蒙牛”帶來的變數

  2011年雙方簽約現場合影,圖片中時任蒙牛總裁楊文俊、財務副總裁吳景水、品牌副總裁趙遠花等均早已淡出蒙牛。

  實際上,幫助蒙牛酸奶持續做大做強的,還有另一個合作伙伴——達能。這個世界第二大乳企也是目前蒙牛的第二大股東,它的酸奶研發技術處于世界頂尖水平。而在引進達能之前,蒙牛的領導層進行了大規模的換血,中糧背景的孫伊萍取代當初收購君樂寶的楊文俊成為蒙牛總裁。領導層的變化也讓蒙牛和君樂寶的合作關系有了微妙的改變。隨著“有質量的增長”和“國際化”成為新的發展口號,蒙牛和君樂寶之間的關系似乎漸行漸遠。

  在合作的最初,蒙牛曾委派人員任君樂寶首席質量官和財務負責,后來卻陸續撤回。雙方的合作關系,更多地停留在了單純的股權關系層面。蒙牛的“不干預”幫助了君樂寶的發展,至少避免了被收購品牌常常遇到的“被邊緣化”的結局。而從產品結構上,君樂寶也逐漸降低酸奶產品占比。2014年才上市的君樂寶奶粉,經過連續4年的高增長,到2018年收入已達50億元,占君樂寶整體銷售收入的一般。

  一個追求更高的盈利能力,一個用低價戰略迅速做大份額;一個不斷加快國際化的腳步,一個穩健耕耘國內市場。

  誰都沒有錯,誰都認準了路。但顯然,今天的雙方,已經不在一個方向上。

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