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譽衡藥業銷售費用兩年增26.7億引質疑

  并購標的業績不符預期遭減值、巨額銷售費被深交所問詢……近日,譽衡藥業可謂麻煩纏身。

  6月19日,譽衡藥業發布公告稱,控股股東譽衡集團及一致行動人持有的股份遭到被動減持1%,減持完成后譽衡國際還持有公司16.95%。

  譽衡集團的實控人是坐擁80億財富的朱吉滿夫婦,夫婦倆曾一起在西安電力中心醫院做眼科醫生,1998年朱吉滿開始自己創業,2000年朱吉滿以168萬買下虧損多年的黑龍江康復研究所附屬藥廠,改制為譽衡藥業,夫婦倆在譽衡藥業辛苦打拼上10年,終于公司在2010年上市。

  朱吉滿夫婦控制下的譽衡藥業在醫藥界被稱為“并購機器”,據同花順顯示上市以來,公司共發起18次并購,13次并購成功,交易金額高達50多億,公司的市值在2015年也隨之增到超200億。

  不過,長江商報記者發現,近兩年公司業績不斷下滑,去年凈利潤創新低,而禍因正是來源于公司先前的擴張并購,并購的三家標的業績均不達預期,資產減值2.66億元。而且值得注意的是,公司產品銷量下降1.32%的同時銷售費用卻增長175.71%,受到深交所質疑。

  有意思的是,朱吉滿夫婦之前先后舉牌山東藥玻廣濟藥業,耗資30億元獲得信邦制藥控股權,去年卻出讓公司15%股權套現,今年持股又頻繁被平倉,朱吉滿夫婦的資本運作宣告失敗了嗎?

  并購標的業績低于預期商譽減值2.66億

  公司上市以來共收購13家公司,耗資約58.63億元,但多數發生在2015年之前,2016年公司凈利潤達到7.17億元的頂峰,此后便跌跌不休。

  去年譽衡藥業營收54.81億元,相比上市時的5.75億元,增長近十倍,但凈利潤僅1.17億元,比上市時的1.55億元,減少24.52%,主要由于資產減值損失3.82億元,其中商譽減值2.66億元。

  2013-2015年譽衡藥業先后收購上海華拓、南京萬川和普德藥業,收購價格分別為11.18億元、7.98億元、27.88億元。

  此后,上海華拓和南京萬川均在承諾期內完成業績承諾。但去年上海華拓凈利潤1.33億元,西藏陽光(南京萬川為其子公司)凈利潤為8167.66萬元,均低于預期,造成商譽減值6657.60萬元。普德藥業2017年凈利潤1.91億元,僅完成業績承諾83.43%,去年凈利潤更是下滑到1.44億元,造成商譽減值2億元。

  去年三家公司業績均未達預期,譽衡藥業共計提商譽減值準備2.66億元,占全年資產減值總額3.82億元的69.66%,遭到深交所問詢。

  公司稱普德藥業、上海華拓、南京萬川多為注射劑產品,受行業政策影響較大,兩票制、輔助用藥、醫保控費政策對產品銷售產生了一定的影響,特別是兩票制下對銷售渠道的調整,需要消化存量庫存,直接影響了2018年發貨量。

  值得注意的是,截至今年一季度,公司商譽金額合計33.60億元,占歸屬于上市公司股東凈資產的比例為75.08%。所以公司正籌劃出售上海華拓、西藏陽光(南京萬川為其全資子公司)、普德藥業 ,但這三家子公司營業收入占總營業收入約57%,若剝離公司業績恐遭巨大下滑。

  銷售費用兩年增26.75億

  公司凈利潤下滑,銷售費用卻成倍增長。2016-2018年公司凈利潤分別為7.17億元、3.1億元、1.26億元,同期主要產品銷量分別為3.48億盒/支、2.33億盒/支、2.3億盒/支,但公司的銷售費用分別為2.61億元、10.65億元、29.38億元,兩年銷售費用增1025.67%。

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