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蔚來汽車“至暗時刻”: 不談盈利有未來嗎?

  營收、交付減半,股價兩度“腰斬“,盈利尚無時間表,蔚來的未來似乎不太明朗。

  最近三個月,特別是2019年6月,對蔚來汽車(NIO.N)來說或許是它的“至暗時刻”。

  不久前,蔚來又起火了,有著“中國特斯拉”之稱的蔚來汽車,2019年已多次起火,而每次起火,引發的不僅是業內對于蔚來汽車安全性的質疑,也令資本市場用股價為其投出“不信任”票。

  6月14日下午3時許,一輛蔚來ES8在武漢市漢西建材市場停車場發生燃燒。而這已經是近3個月以來,蔚來第三起自燃事件。5月16日,上海嘉定一輛ES8出現冒煙,4月22日,西安一輛停放在充電樁旁邊的ES8發生燃燒。

  截至2019年6月21日,蔚來汽車的股價已跌到2.64美元/股,市值僅27.7億美元。今年3月初,蔚來股價還高達10.64美元/股,總市值超過100億美元。從10.64美元到2.64美元,蔚來的股價3個月內兩次“腰斬”。

  股價接連下跌,或許與蔚來披露一季報營收、利潤遭遇“滑鐵盧”有關。2019年5月28日下午,蔚來汽車披露了其2019年第一季度未經審計的財務報告。數據顯示,截至2019年3月31日,蔚來實現總收入16.312億元,環比下降52.5%,虧損26.236億元,環比減少25.1%,同比增長71.4%。

  在蔚來的一季報中,也公布了其在售車型ES8的交付情況,數據顯示,2019年第一季度其ES8交付數量為3989輛,相比2018年第四季度交付量7980輛,下降明顯。雖然營收高于此前預期的13.909億元到15.157億元,但營收和交付數量的下降還是引起了相當多的關注。

  營收、交付減半、股價兩度“腰斬“,盈利尚無時間表,蔚來的未來似乎不太明朗。

  但蔚來并未停下其擴張的腳步:在財報中,蔚來披露了與北京亦莊國際投資發展有限公司(“亦莊國投”)簽訂框架協議一事。不久前,蔚來汽車與廣汽合資,發布了首款概念車“合創”,6月起將交付其第二款產品ES6。一時間,對于蔚來營收下降、產品規劃、合作的解讀和猜想眾說紛紜。

  在營收下降中迎新品交付

  對于交付數量的下降,蔚來首席財務官謝東螢表示,部分原因在于 2019 年中國電動汽車補貼減少的預期,使去年年底交付提速,以及元旦和春節假期期間的季節性下滑。

  對此,《商學院》記者向蔚來汽車公共總監萬銳深入了解。萬銳對此給出的解釋是:“補貼下降肯定影響到了今年的銷量,有些人會觀望,但只是銷量下滑,還不至于影響到腰斬的程度。去年是訂單攢在那里,直到第四季度才集中釋放。今年是一個月一個月地交付,是按正常的節奏在走。”

  據悉,截至2019年4月30日,ES8的交付總量為16461輛。隨著4月份乘用車銷量數據的陸續公布,在高端三排座SUV車型1-4月終端零售量上,蔚來ES8以17.4%的市場份額緊隨奧迪Q7和奔馳GLS其后。萬銳表示ES8在細分市場份額占比超10%,表現已算不錯,目前一個月一千多的銷量正常。他笑言:“如果還像去年底一個月三四千的銷量,那我們就爆發了。”

  對于ES8銷量的減少,汽車行業知名評論員鐘師認為不好下結論。光從交付數字看,無法看出ES8是交付能力還是用戶訂單不夠。“有可能是訂單多,但瓶頸存在、交付能力待解決。”

  5月28日,在合肥江淮蔚來制造基地,蔚來第二款規模量產車型ES6正式下線。此款車將在6月下旬交付用戶。蔚來汽車董事長李斌表示:“截至目前,我們收到了超過12000個ES6預訂單,其中超過5000個預訂單是從上海車展開幕到現在的5周半內收到的。隨著越來越多的潛在用戶親身感受了ES6,我們有信心其富有競爭力的性能和價格將會吸引越來越多高端車買家的興趣。”

  對于此款產品,蔚來和業界人士均對其寄予厚望。鐘師認為蔚來在學習特斯拉的模式。“先做一個高端產品,打品牌、炫技、去吸引用戶注意力,樹立標桿。真正走量應該是靠中級產品ES6形成規模,去改善現金流。”

  萬銳預計ES6的交付會提前些,因為不同于首款車ES8的情況,ES6的生產線、工人、工廠都是成熟的,交付量爬坡會平緩些。但在今年4季度預計也會有類似去年ES8的銷量爆發。

  提升銷量 盈利尚早  

  據公開報道,對于ES8的銷量預期,謝東螢說:“我們認為第二季度會面臨一個更具挑戰的銷售環境,伴隨著競爭加劇及中國汽車市場整體低迷,預計需求和交付會持續減緩。”在此背景下,蔚來專注于ES6的全國交付,同時提高整體運營網絡的利用率和效率,最大化資源投入回報。

  根據蔚來招股書中披露的產品線規劃,ES6有望實現單年6萬輛的銷量,2020年和2021年的銷量預計分別為12萬輛和20萬輛,占蔚來總銷量將近50%。這一目標如何實現,對于當下的蔚來,是個考驗。

  對于如何專注ES6的交付,在采訪中,萬銳表示措施比較簡單。“我們要做的一件事就是在各個城市不停試駕。試過與沒試過的人對產品完全是兩種看法。因為我們的關注度挺高,但大家對于我們企業和產品接觸不夠。”他舉例說廣州那邊用戶中心,一個月組織試駕1500人次以上。

  而要提高整體運營網絡的利用率和效率,如包括專屬樁、換電站、移動充電車在內的能源服務體系利用,還是要通過增加試駕、實現銷量及對社會部分開放來實現。

  然而,談到盈利,他說,一開始就把盈利當成核心,就無法做好產品。我們的戰略是正確的,只是盈利會需要較長周期。

  李斌也曾在公開場合表示:“對于一家新創企業來說,前幾年出現虧損,很正常。至于何時能實現盈利,我只能說蔚來還有很長路要走。”

  目前蔚來做的較多的是在研發、用戶體驗上大量投入。財報顯示,蔚來汽車2019年一季度的研發費用約為1.61億美元(折合人民幣約為10.78億元),同比增長了55.4%。

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