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城發環境擬募資12億還債 激進擴張下現金流難以為繼

  城發環境似乎已經邁入生產經營的正常軌道。

  城發環境的前身是春都A,一家從事肉食品加工的企業,1999年登陸資本市場。

  然而,長江商報記者發現,春都A并沒有把握好領先優勢,反而是逐漸失去市場先機。20年來,春都A5次更名,直到如今的城發環境,其主營業務也從肉食品加工到水泥熟料,再到如今的高速公路運營和城市基礎設施建設。不僅如此,公司還向環境治理、垃圾發電等領域拓展。

  2017年,在剝離水泥資產、置入高速公路資產后,城發環境盈利能力大幅提升。近兩年,公司實現的凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤,下同)分別為6.03億元、5.82億元。

  備受關注的是,雖然擁有高速公路資產會帶來穩定的現金流,但城發環境大力拓展環保、城市公用事業等領域,并采用PPP模式。這些,對資金的要求較高,這對剛剛喘過氣來的城發環境而言,存在一定難度。

  實際上,城發環境的資金并不充足。截至去年底,公司有息債務為36.31億元,其中短期債務9.86億元,現有貨幣資金6.97億元,覆蓋短期債務難度不小,更不談發力PPP項目。

  城發環境應對眼前的危機是,向全體股東配股募資12億元,用于還債及補充流動資金。

  只是,公用事業、生態工程修復、垃圾發電等領域建設均需要投入不菲資金,對現金流的要求較高。僅靠輸血不可持續,城發環境自身的造血功能能夠應付嗎?

  擬募資12億還債

  城發環境正在籌劃近20年來的首次配股募資。

  6月16日晚,城發環境公告稱,擬采取向原股東配售股份(配股)的方式進行發行股份。具體為,以實施本次配股方案的股權登記日收市后的A股股份總數為基數確定,按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售。若以公司截至《河南城發環境股份有限公司2019年度配股公開發行證券預案》披露日的總股本4.96億股為基數測算,本次可配售股份數量總計不超過1.49億股。

  本次配股價格以刊登配股說明書前20個交易日公司股票均價為基數,采用市價折扣法確定,配股價格不低于發行前公司最近一期經審計的每股凈資產值。

  根據公告,本次配股擬募集資金總額不超過12億元,扣除發行費用后的凈額將全部用于償還有息負債及補充流動資金,擬將其中9.81億元根據募集資金實際到位時間和有息負債的到期時間,用于償還有息負債。募集資金用于償還子公司有息負債的,將通過增資或委貸等形式投入子公司。償還有息負債后,其余資金在綜合考慮自身的資金狀況的情況下,用于補充流動資金。

  這是城發環境上市以來首次通過配股進行募資。一次募資12億元,顯示公司存在較大的資金缺口。

  2018年年報顯示,截至當年底,公司短期借款3.43億元,一年內到期的非流動負債6.43億元,長期借款26.45億元,長短期債務合計為36.31億元,其中,一年內需要償還的短期債務為9.86億元。而去年底,公司貨幣資金只有6.97億元,現有資金顯然無力償還短期債務。

  今年一季度,償債壓力略有緩解,但依舊存在較大的償債壓力。截至今年3月末,公司短期借款、一年內到期的非流動負債合計為8.73億元,而貨幣資金為5.86億元。

  除了債務外,城發環境還存在經營性負債。截至今年3月末,公司的流動資產為10.17億元,而流動負債為20.38億元,剔除短期債務8.73億元,現在流動資產也難以覆蓋流動負債。

  綜上所述,城發環境存在較大的償債壓力,這就是公司基于通過配股募資還債的主要原因。

  只是,配股募資是將全體股東綁在一起,可能存在違反部分股東意愿情形。

  5次更名轉型一波三折

  城發環境的命運多舛,其產業轉型可謂是一波三折。

  城發環境的前身是春都A,1999年3月19日上市,彼時,公司主營業務肉食品加工。上市之后,公司經營業績極為慘淡,基本上處于兩年虧損、一年微利,一直在保殼,而扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)連續8年虧損,公司也因此相繼被ST、*ST、S*ST,瀕臨退市。

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